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2021年三季报点评:大风机占比显著提升订单结构持续优化

更新时间:2022-09-23 00:05:46 作者:外围电脑版主页链接 来源:外围平台注册链接 4

  事件:金风科技(002202)发布2021年三季度业绩公告,2021年前三季度营收约335.50亿元,同比下降9.40%;归母净利润约30.13亿元,同比增长45.61%;扣非归母净利润为28.53亿元,同比增长53.73%。

  大兆瓦机组销售容量高增, 占比提升显著。 公司2021年第三季度实现营收156.47亿元,同比下降11.13%,环比增加41.21%;实现归母净利润11.64亿元,同比增加46.58%,环比增加32.88%;实现扣非归母净利润11.30亿元,同比增加58.81%,环比增加40.20%。公司2021年1-9月实现对外销售机组容量6,347.47MW,同比下降23.67%;其中1.5MW机组销售容量46.65MW,同比下降75.26%,占比0.73%,同比下降1.54pct;2S机型销售容量2,303.00MW, 同比下降67.14%, 占比36.28%, 同比下降48.01pct; 3S/4S机型销售容量2,511.22MW,同比增长224.35%,占比39.57%,同比提高30.26pct;6S/8S平台机组销售容量1,486.60MW,同比增长332.21%,占比23.42%,同比提高19.28pct。公司大风机销售容量维持高增长,机型的销售占比显著提升,产品竞争力不断增强。

  在手订单充足,订单结构持续优化。截至2021年9月底,公司外部已签合同待执行订单为13,344.35MW,包括:1.5MW机组31.50MW,2S平台产品4,351.40MW,3S/4S平台产品8,499.50MW,MSPM(中速永磁产品)318.50MW,6S/8S平台产品143.45MW;公司外部中标未签合同订单为1,746.35MW,包括2S平台产品349.00MW,3S/4S平台产品1,045.35MW,MSPM (中速永磁产品) 352.00MW; 公司在手外部订单共计15,090.70MW,其中海外订单量为1,874.80MW;此外,公司另有内部订单1,336.50MW。公司在手订单充足,订单结构持续优化,保障未来风机业务持续增长。

  公司持续受益于风电行业快速发展。2021年10月26日,国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》,指出,要全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展, 坚持集中式与分布式并举, 加快建设风电和光伏发电基地。坚持陆海并重,推动风电协调快速发展,完善海上风电产业链,鼓励建设海上风电基地。到2030年,风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上,较2020年底提高至少6.66亿千瓦。碳达峰行动方案的落地,将持续推动国内风电行业发展,公司作为风机龙头将持续受益行业的高景气。

  投资建议: 维持推荐评级。 预计公司2021-2023年EPS分别为0.96元、 1.10元、1.25元,对应PE分别为17倍、15倍、13倍,维持推荐评级。

  风险提示:风电行业景气度下降;公司大风机业务发展低于预期;行业竞争加剧等。